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 最近公布的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，美國制造業(yè)表現(xiàn)仍然疲弱，對經(jīng)濟增長形成一定拖累。盡管如此，有分析指出，制造業(yè)疲軟尚不足以使美國經(jīng)濟陷入衰退。

  制造業(yè)PMI持續(xù)萎縮

  標普全球日前發(fā)布的報告顯示，美國12月制造業(yè)PMI降至48.2，但該調(diào)查的服務(wù)業(yè)PMI則從50.8升至51.3，標普全球追蹤制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)從11月的50.7升至51.0的五個月高點。

  具體來看，美國12月Markit服務(wù)業(yè)PMI創(chuàng)7月以來新高，初值為51.3，高于預(yù)期的50.6和前一個月的50.8，遠高于去年同期的44.7。服務(wù)業(yè)PMI連續(xù)第11個月擴張。其中，就業(yè)分項指數(shù)從11月的50.2增至52，為今年6月以來的最高；新業(yè)務(wù)也較11月增長。

  而制造業(yè)弱勢不改，繼續(xù)萎縮。12月制造業(yè)PMI初值為48.2，分別低于預(yù)期和前一個月的49.3和49.4，但高于去年同期的46.2。產(chǎn)出指數(shù)降至49，低于11月的50.5，是今年8月以來最低，扭轉(zhuǎn)了此前的擴張趨勢；新訂單指數(shù)較上月下降，也為8月以來最低。

  此外，美國12月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)更是低至-14.5，大大低于預(yù)期的2和前值9.1。

  分析人士稱，美國制造業(yè)指數(shù)表明，高利率繼續(xù)打擊美國經(jīng)濟中的商品生產(chǎn)領(lǐng)域。

  綜合來看，美國12月Markit綜合PMI初值51，創(chuàng)7月以來新高，高于預(yù)期的50.5，但低于11月的50.7，高于去年同期的45。新訂單指數(shù)從11月的50.6升至51.1，為7月以來最高，連續(xù)第二個月擴張；就業(yè)指數(shù)也較11月攀升，為9月以來的最高讀數(shù)。

  美國供應(yīng)管理學會12月初公布的數(shù)據(jù)也顯示，美國制造業(yè)保持弱勢運行。11月制造業(yè)指數(shù)為46.7，與10月持平，不及預(yù)期，為連續(xù)13個月萎縮，這是美國近20年來最長萎縮周期。這個數(shù)據(jù)也遜于亞洲的50.3、整個美洲的47.2（連續(xù)13個月低于50）和非洲的48，但略強于歐洲的45.8（較10月上升1.2個百分點）。

  制造業(yè)產(chǎn)出有所反彈

  受美國汽車工人聯(lián)合會（UAW）針對底特律三大汽車制造商的罷工結(jié)束的利好影響，美國11月制造業(yè)產(chǎn)值環(huán)比反彈。美聯(lián)儲數(shù)據(jù)顯示，受機動車產(chǎn)值上升7.1%推動，11月制造業(yè)產(chǎn)值上升0.3%，雖低于預(yù)期，但好于10月制造業(yè)產(chǎn)值下降0.8%。

  這并未能改變高借貸成本對占經(jīng)濟10.2%的整體制造業(yè)的壓力。盡管美聯(lián)儲加息已至尾聲，市場已經(jīng)開始預(yù)測明年降息前景，但由于有跡象表明，需求預(yù)計疲軟，企業(yè)正在減少庫存積累，工廠產(chǎn)出不會迅速改善。同比來看，11月制造業(yè)產(chǎn)值仍下降0.8%。

  數(shù)據(jù)顯示，剔除汽車的制造業(yè)產(chǎn)值下降0.2%，連續(xù)第二個月下降。包括采礦和公用事業(yè)在內(nèi)的工業(yè)總產(chǎn)值上漲0.2%。產(chǎn)能利用率較10月略有上升，但仍保持低迷。

  與此同時，汽車組裝的年化生產(chǎn)速度雖然反彈至1025萬輛，但仍低于罷工前的水平。

  牛津經(jīng)濟學院首席美國經(jīng)濟學家伯納德表示，汽車供應(yīng)商受到最近罷工的負面影響，不得不裁員，他們需要時間將運營恢復(fù)到罷工前的水平。短期內(nèi)，應(yīng)該會看到汽車和零部件產(chǎn)量的進一步增長。

  除了汽車業(yè)外，生產(chǎn)服裝、造紙和紡織品的制造業(yè)產(chǎn)值均下降，非耐用商品的產(chǎn)量下降了0.5%。

  低迷中也有一些亮點。11月，工業(yè)部門的產(chǎn)能利用率小幅上升了0.1個百分點，達到78.8%，制造業(yè)開工率也從10月的77.0%上升到77.2%。美國勞工統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年11月美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為19.9萬人，略高于市場預(yù)期的18.5萬人。其中，制造業(yè)新增2.8萬人。計算機和電子產(chǎn)品、航空航天和雜項運輸設(shè)備的產(chǎn)量穩(wěn)步增長，加上機動車輛和零部件的產(chǎn)量，幫助耐用制造業(yè)產(chǎn)量增長了1.2%。

  經(jīng)濟增長恐受拖累

  前三季度，美國經(jīng)濟表現(xiàn)好于預(yù)期，主要受服務(wù)業(yè)較好的復(fù)蘇勢頭帶動。制造業(yè)未能改變?nèi)鮿?，在一定程度上影響美國?jīng)濟表現(xiàn)。

  由于國家經(jīng)濟研究局（NBER）確定經(jīng)濟周期頂峰或低谷通常需要4至21個月，因此，不少分析人士關(guān)注與美國經(jīng)濟周期關(guān)系密切且更具有先行指示意義的ISM制造業(yè)PMI。

  路透社的報道還認為，根據(jù)美國供應(yīng)管理協(xié)會的數(shù)據(jù)，一段時間內(nèi)PMI低于48.7通常表明整體經(jīng)濟收縮。因此，PMI調(diào)查或顯示美國第四季度GDP增長相當疲弱。

  FWDBONDS駐紐約首席經(jīng)濟學家克里斯托弗·魯普基表示，美國整體經(jīng)濟持續(xù)增長，但工業(yè)生產(chǎn)早在2022年9月就達到峰值。制造業(yè)繼續(xù)疲軟，不太可能在短期內(nèi)為經(jīng)濟增長提供燃料。

  路透社報道分析稱，美國11月制造業(yè)依然低迷。更多證據(jù)表明，在上季度強勁增長后，經(jīng)濟正在失去動力。制造商的評論大多是悲觀的，并指出有必要降低庫存水平。計算機和電子產(chǎn)品制造商表示：“經(jīng)濟似乎正在急劇放緩?！逼渌圃旃颈硎荆骸翱蛻粲唵我淹浦?024年第一季度，導(dǎo)致年底庫存積壓。”

  盡管如此，目前看來，制造業(yè)弱勢尚不足以將美國經(jīng)濟拉向衰退。

  分析稱，服務(wù)業(yè)的改善抵消了制造業(yè)的下滑，使得美國整體經(jīng)濟在12月略有回升。今年9月，美國綜合PMI曾一度顯著倒退，當月服務(wù)業(yè)PMI創(chuàng)1月來新低，而制造業(yè)連續(xù)五個月萎縮。

  由于制造業(yè)弱勢并非十分嚴峻，加上美國加息已至尾聲，大多數(shù)經(jīng)濟學家預(yù)計明年美國不會出現(xiàn)經(jīng)濟衰退，并相信美聯(lián)儲將能夠?qū)崿F(xiàn)預(yù)期的“軟著陸”。國際機構(gòu)也都預(yù)期明年美國經(jīng)濟仍能保持正增長。相較于9月，美聯(lián)儲上周上調(diào)了2023年美國經(jīng)濟增速的預(yù)測值2.6%（9月預(yù)測值2.1%），但下調(diào)了2024年預(yù)測至1.4%（9月預(yù)測值1.5%）?！禝FF2023年全球金融與發(fā)展報告》預(yù)計，2024年美國經(jīng)濟增長將放緩至1.2%。國際貨幣基金組織今年10月的預(yù)測顯示，美國今明兩年經(jīng)濟增速將分別為2.1%和1.5%，比7月時的預(yù)測分別高出0.3個百分點和0.5個百分點。

  紐約White Plains高頻經(jīng)濟公司首席美國經(jīng)濟學家魯貝拉·法魯奇表示：“需求在較低水平上有所穩(wěn)定。美聯(lián)儲明年降息而放松利率，以及供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)和基礎(chǔ)設(shè)施支出的同步，可能會支持2024年的工廠活動”。